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Dando sequência a uma série de artigos que vai explicar como funcionam os derivativos e como é possível melhorar seus resultados com eles, vamos explicar o que é e como funciona o mercado futuro.

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Para quem está chegando agora ou se interessa pelo assunto, recomendo aprender um pouco sobre opções da Bovespa e também sobre o funcionamento do mercado de derivativos. Certamente, isso ajudará a entender melhor o mercado futuro.

O que são contratos futuros?

Contratos futuros são uma modalidade de derivativos através dos quais um investidor se compromete a comprar ou vender determinada mercadoria (commodity) em uma data futura. Assim como as opções, os contratos futuros têm um ativo objeto e uma data de vencimento. Ou seja, todo contrato futuro se refere a um ativo objeto (ou ativo spot no caso dos futuros) e vence em um determinado prazo.

mercado futuro

Apesar desses pontos de semelhança, há uma grande diferença entre contratos futuros e contratos de opções. Nos contratos futuros, não há desembolso no momento da compra ou venda. Para operar contratos futuros é preciso depositar uma margem de garantia que é utilizada para cobrir eventuais prejuízos que a operação realizada possa apresentar. Ou seja, para comprar um contrato futuro de uma mercadoria qualquer, não se gasta nada. Somente é necessário depositar uma margem de garantia que servirá para lhe permitir investir com risco controlado.

No mercado futuro, os preços negociados são chamados de preços futuros à data do vencimento. Ou seja, se um contrato de soja está negociado a R$ 50,00 a saca para Novembro de 2014, dizemos que o preço futuro da soja para Novembro é de R$ 50,00. Em geral, o preço futuro será equivalente ao preço à vista acrescido do custo de carregamento da mercadoria até o vencimento.

Porque o preço no mercado futuro é formado dessa maneira?

Se a saca de soja hoje custasse R$ 50,00 e a mesma saca de soja custasse R$ 50,00 em Novembro, seria uma ótima opção vender minhas sacas de soja hoje, aplicar o dinheiro até novembro, resgatar o dinheiro e recomprar as sacas. Fazendo isso, eu ganharia juros sobre o valor do meu estoque de soja. Além disso, eu não teria custos para estocar a soja durante o período entre hoje e o dia do vencimento. Dessa forma, a maneira de garantir que não haja distorções entre o preço à vista e o preço futuro de uma mercadoria é embutir o custo do tempo (juros + estocagem + seguros + ...) no preço futuro.

mercado futuro como funciona

Há uma outra característica do mercado futuro que o torna diferente dos demais mercados: o resultado das operações em mercados futuros são recebidos ou pagos diariamente, através do mecanismo de ajustes diários. Isso significa que se você comprar contratos futuros no valor de R$ 100.000,00 e esses contratos se valorizarem 1% no dia seguinte, você receberá um crédito de  R$ 1.000,00 em sua conta. Por outro lado, quem estivesse na outra posição, vendendo o contrato futuro, deveria pagar o valor de R$ 1.000,00. Por esse motivo, é muito comum se dizer que o mercado futuro é um mercado de soma zero, já que todo o valor ganho por um grupo de investidores foi pago pelo outro grupo, através do mecanismo de ajustes diários.

E para que serve o mercado futuro?

Assim como ocorre com todos os derivativos, o mercado futuro pode ser utilizado para minimizar riscos ou para potencializar retornos. Observe as duas situações abaixo:

mercado futuro hedgeA - MINIZAR RISCOS: Lucas tem uma fazenda onde planta soja. Nessa fazenda, ele consegue plantar uma área grande o suficiente para colher 1.000.000 de sacas e gasta R$ 40.000.000,00 para fazer isso. Hoje, a saca de soja custa R$ 45,00 então ele pode plantar, colher e vender a soja que terá um lucro de R$ 5.000.000,00. Entretanto, há um risco. O preço da soja oscila muito e pode facilmente atingir R$ 30,00 a saca se ocorrer uma temporada de chuvas muito boa. Se isso acontecer, Lucas perderá R$ 10.000.000,00. Ao pensar sobre o assunto, Lucas poderia desistir da agricultura, demitir seus funcionários, vender suas máquinas e aplicar seu dinheiro na poupança sem correr riscos. Isso seria ruim para todos: ele não faria o que gosta, seus funcionários perderiam o emprego e produziríamos menos alimentos. Uma outra opção que Lucas tem é realizar um hedge no mercado futuro. Com essa operação, ele poderá ter lucros, produzir alimentos e gerar empregos. Para isso, bastaria que ele fosse ao mercado futuro e realizasse uma venda de 1.000.000 de sacas de soja para Novembro (o mês que ele colherá sua produção) por R$ 50,00 a saca. Nesse caso, observe que seu lucro é preservado:

I - Saca de soja sobe chega a R$ 80,00

Fazenda vende as sacas no CEASA por R$ 80.000.000,00 e lucra R$ 40.000.000,00

Operação no mercado futuro gera prejuízo de (R$ 50,00 - R$ 80,00) por saca, uma vez que o preço de venda foi R$ 50,00 e o preço de compra, no dia do vencimento, era R$ 80,00. O prejuízo na operação é de R$ 30.000.000,00

O resultado final é: R$ 40.000.000,00 (lucro no mercado à vista) - R$ 30.000.000,00 (prejuízo no mercado futuro) = R$ 10.000.000,00 de lucro

II - Saca de soja cai e chega a R$ 30,00

Fazenda vende as sacas no CEASA por R$ 30.000.000,00 e perde R$ 10.000.000,00

Operação no mercado futuro gera lucro de (R$ 50,00 - R$ 30,00) por saca, uma vez que o preço de venda foi R$ 50,00 e o preço de compra, no dia do vencimento, era R$ 30,00. O lucro na operação é de R$ 20.000.000,00

O resultado final é: - R$ 10.000.000,00 (prejuízo no mercado à vista) + R$ 20.000.000,00 (lucro no mercado futuro) = R$ 10.000.000,00 de lucro

Observe que, com a operação de hedge, Lucas pode dormir tranquilo. Ele só precisa se preocupar com sua fazenda, pois ele está protegido do risco de oscilação de preços já que utilizou o mercado futuro para se proteger. 

trade mercado futuro bm&FB - MAXIMIZAR LUCROS: A outra finalidade do mercado futuro é permitir a realização de operações orientadas à obtenção de lucros. Podemos usar o exemplo acima para ilustra isso. Imagine que Guilherme fez uma pesquisa e acredita que o preço da saca da soja estará a R$ 80,00 em Novembro. Uma forma de lucrar com essa alta sem ter de comprar uma fazenda, plantar e colher a soja é comprar contratos futuros de soja. Se Guilherme oferecer garantias, ele poderá comprar contratos futuros referentes a 1.000.000 de sacas de soja. Se ele fizer isso, veja seus possíveis resultados com a operação:

I - Saca de soja sobe chega a R$ 80,00

Guilherme lucra R$ 80,00 - R$ 50,00 = R$ 30,00/saca no mercado futuro. Como ele comprou 1.000.000 de sacas, seu lucro é de R$ 30.000.000,00.

II - Saca de soja cai e chega a R$ 30,00

Guilherme perde R$ 30,00 - R$ 50,00 = -R$ 20,00/saca no mercado futuro. Como ele comprou 1.000.000 de sacas, seu prejuízo é de R$ 20.000.000,00

Ao realizar essas operações Guilherme ganhou a possibilidade de ter altos lucros e, dessa forma, comprou o risco da fazenda de Lucas. Com isso, todos ganham: Guilherme que pode ter um lucro enorme, Lucas que pode tocar sua fazenda, o Governo que recolheu impostos de todos os participantes desse exemplo, as pessoas que mantiveram seus empregos na fazenda de Lucas e na corretora de Guilherme e assim por diante.

Atenção! Alguns poucos contratos têm a chamada entrega física em que o vendedor realmente entrega a mercadoria. Na maior parte dos contratos, existe apenas a liquidação financeira em que o comprador e o vendedor trocam o resultado financeiro que a operação teria trazido a eles se fosse realizada com mercadorias de verdade. Essa estrutura evita grandes custos logísticos e facilita a utilização do mercado futuro.

Índice futuro e mini-índice futuro

Um dos contratos mais utilizados no mercado são os contratos futuros de índice. Esses contratos têm como ativo objeto o Ibovespa. Ou seja, o ativo que está sendo negociado a preços futuros é a cotação do Ibovespa. Dessa forma, é possível (para realizar operações de proteção ou de especulação) apostar na alta ou na baixa do Ibovespa.

como ganhar dinheiro mercado futuro índiceQuando compramos um contrato futuro de índice, recebemos dinheiro toda vez que o índice sobe e perdemos dinheiro toda vez que o índice cai. Por outro lado, quando vendemos um contrato de índice futuro, ganhamos dinheiro toda vez que o mercado cai e perdemos toda vez que o mercado sobe.

Quais são as diferenças entre índice futuro e mini-índice futuro?

A única diferença relevante entre contratos de índice futuro e contratos de mini-índice futuro é o tamanho desses contratos. No caso dos contratos de índice futuro, que recebem o código IND(XYY) conforme seu mês e ano de vencimento, cada oscilação de 1 ponto na cotação gera um lucro ou prejuízo de R$ 1,00. Como os contratos são negociados somente em múltiplos de 5 contratos, cada oscilação de um ponto gera um lucro ou prejuízo de R$ 5,00. Já nos contratos de mini-índice futuro que recebem o código WIN(XYY) conforme seu mês e ano de vencimento, cada oscilação de 1 ponto na cotação gera um lucro ou prejuízo de R$ 0,20. Como os contratos são negociados em múltiplos de 1 contrato, cada oscilação de um ponto gera um lucro ou prejuízo de R$ 0,20.

Um exemplo dessa diferença pode ser visto abaixo. Imagine que nesse dia o contrato futuro abriu a 50.000 pontos e teve preço de ajusto estabelecido em 51.000.

I - Quem comprou ÍNDICE FUTURO ganhou, no mínimo: R$ 5,00 x 1.000 pts. = R$ 5.000,00

II - Quem comprou MINI-ÍNDICE ganhou, no mínimo: R$ 0,20 x 1.000 pts = R$ 200,00.

Da mesma forma que podem oferecer menores lucros, os contratos "mini" oferecem também um menor risco.

Quais são as vantagens de operar no mercado de índice futuro?

Operar no mercado de índice futuro traz uma série de vantagens aos investidores. Abaixo, apresentamos as principais:

1. Alavancagem: Como não é necessário desembolsar dinheiro para comprar ou vender contratos futuros (apenas é obrigatório ter margem de garantia), um investidor consegue colocar seus recursos como margem e alavancar o valor que investe. Dessa maneira, é possível potencializar os ganhos. Por outro lado, corre-se um risco proporcionalmente maior. Observe o exemplo abaixo, considerando que o investidor tem R$ 5.000,00, que a margem para contratos de mini-índice futuro é de 10% e que a bolsa subiu 10%:

mercado futuro alavancagem lucros

Opção A: Comprar R$ 5.000,00 em ações e vendê-las por R$ 5.500,00 (10% de lucro)

Opção B: Depositar R$ 5.000,00 em margem, comprar o equivalente a R$ 50.000,00 em contratos futuros e lucrar R$ 5.000,00 (ou seja, 100%). Isso porque 10% de R$ 50.000,00 = R$ 5.000,00.

*No mercado futuro, ações são aceitas como margem de garantia. Dessa forma, seria possível potencializar ainda mais a exposição ao mercado depositando R$ 5.000,00 em ações para realizar a compra dos contratos de índice futuro.

2. Facilidade de Apostar na Baixa: No mercado futuro, apostar na queda dos preços é muito fácil. Para isso, basta realizar uma venda de contratos futuros e pronto. Cada ponto que o mercado cair, será um ponto de lucro para seus investimentos. Por exemplo, se a bolsa estiver a 50.000 pontos e você acreditar que há grande chances de o mercado cair até 45.000 pontos, uma opção que o mercado futuro lhe oferece é vender índice futuro. Como isso, você receberá R$ 1,00 ou R$ 0,20, por contrato normal ou mini que tiver vendido, a cada ponto que o mercado cair. Se a bolsa de fato se desvalorizar 5.000 pontos, seu lucro na baixa será de R$ 5.000,00 ou R$ 1.000,00 por contrato ou mini contrato vendido. Dessa forma, você pode utilizar o mercado para se proteger ou lucrar com momentos ruins da bolsa.

3. Liquidez Elevada: Um dos mercados em que há maior número de transações de compra e venda é o mercado futuro. Dessa forma, mesmo para volumes muito grandes de capital, é muito provável que sempre que quiser vender você encontre uma oferta de compra e vice-versa. Dessa forma, o investidor tem grande maleabilidade para decidir quando entrar e sair de seus investimentos, além de poder lucrar com oscilações pequenas de preços.

Outros contratos futuros

Embora os contratos futuros mais famosos sejam os de índice e mini-índice, a BM&FBovespa tem uma série de outros contratos que apresentam liquidez e que podem representar oportunidades de investimento para o trader ou investidor que se interessou por esse tipo de derivativo.

Abaixo, temos alguns exemplos:

  • Milho
  • Soja
  • Café
  • Boi Gordo
  • Dólar
  • Taxa de Juros

Uma outra vantagem desses contratos é que, para eles, serve o mesmo que para as ações. Ou seja, as análises técnica e fundamentalista tendem a funcionar muito bem e a fornecer estratégias consistentes e vendedoras. Dessa forma, eles surgem como uma opção para diversificar e complementar uma carteira de investimentos.

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atua no mercado de ações há 8 anos e é membro da equipe do Toro Radar desde 2010, onde atua como instrutor de cursos e palestras sobre diversos temas na área de investimentos e como analista. Estudou administração de empresas no IBMEC de Minas Gerais e Direito na Universidade Federal de Minas Gerais. Possui a certificação de Planejador Financeiro CFP® - Certified Financial Planner, é Consultor de Valores Mobiliários registrado na CVM e Analista CNPI-T registrado na APIMEC.

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